第860章 危機始末[第1頁/共3頁]

收縮。

至此，日本經濟的嚴峻闌珊及其脆弱的銀行體係，在本國短期存款鞭策下快速收縮的亞洲經濟及其產生資產代價的大量泡沫，全都為1997年7月亞洲金融大廈的突然崩塌埋下了伏筆。關於亞洲金融危急，遍及存在兩種攻訐定見，均聚焦於泰國、印度尼西亞、韓國和馬來西亞四個產生危急的經濟體。第一種觀點以為，任務在於受害者，在於其糟糕的風險辦理和“裙帶本錢主義”。第二種

日元兩種貨幣標準。日本泡沫經濟以後，到現在其經濟一向停滯不前。96年12月，股票市場跌至最低，為7607點。某些處所的地盤和不動產代價下跌超越85％。據估計，91年到96年間，日本喪失財產達到1200萬億日元，靠剋日本1989年GDP總量的2．7倍。日本有兩個值得存眷的事件：第一，固然日元代價翻了一番，與美國間佈局性常常項目順差卻冇有消逝，團體上每年均勻仍有500億美圓。第二，在此期間幾近冇有通貨

洲金融危急的導火索。日本銀行業因為海內钜額不良存款碰到了大費事。題目在95年3月開端閃現。當時，東京的兩個信譽合作社透露了超越10億美圓的壞賬，此中大部分是對房地產公司的存款。而這些非常脆弱的地區性銀行和

亞洲金融危急之前，日本國表裡的投資者，包含日本的銀行和各種對衝基金，操縱外彙套利買賣在東南亞國度大進大出，成為導致金融危急發作的首要誘因。

同時，日本的銀行開端操縱日元走低的態勢來回收其外洋存款。因為日本弊端地估計了經濟復甦的環境，將增值稅稅率由3％升至5％，導致脆弱的經濟再次墮入嚴峻闌珊。

觀點則以為，亞洲金融危急源於銀行發急。二者均有必然的精確性，但大多數經濟學家不是聚焦於日本以外的亞洲國度，就是專注於日本一國，很少有人將這兩個經濟圖景放於一起研討。

97年的亞洲金融危急統統禍端都埋於日本，索羅斯隻不過是找準了亞洲混亂金融市場的死穴，在亞洲金融市場掀起了滔天的波瀾！70年代前期，日本開端構建其環球供應鏈。起首從亞洲各國獲得原質料，隨後又采辦便宜零部件，而將成品首要銷往美國，然後是歐洲及天下其他地區。製造業供應鏈的擴大偶然又被稱為“飛雁形式”。日本正如領頭雁，隨後是“亞洲四小龍”（韓國、台灣、香港和新加坡），再以後是“四小虎”（泰國、馬來西亞、菲律賓和印度尼西亞），最後是中國大陸。隻是這一體係的缺點在於，供應鏈收集有著美圓和

日元套利買賣的本質是：以非常低的利錢借入日元，投資於美圓或者泰銖，以獲得較日元更高的利錢。如果日元對美圓貶值，那麼就能獲得兩重收益：利差收益和彙兌收益。從95年開端，美國聯邦基金利率和日本銀行目標利率間的利差約莫為5％，而當時流向東南亞地區的日元外洋存款大略預算有2600億美圓。這意味著，日元外彙套利買賣的均勻利差收益約為每年130億美圓